近期,雪球結構產(chǎn)品引發(fā)市場熱議。記者在採訪時了解到,經(jīng)過市場的持續(xù)大幅調(diào)整,雪球產(chǎn)品大面積敲入已基本完成,目前還未敲入的雪球產(chǎn)品比例小且時點分散,對市場衝擊較小。對此,業(yè)內(nèi)人士表示,融資盤、股權質(zhì)押平倉風險將是後續(xù)市場的主要風險點。
2月5日,A股再度走弱,滬指一度失守2700點,收盤下跌1%報2702.19點。值得一提的是,當日中小盤股繼續(xù)大跌。截至5日收盤,中證500指數(shù)下跌2.26%報4460.26點,中證1000大跌6.16%報4293.07點。
雪球產(chǎn)品主要掛鈎中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)。今年至今,中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)分別累計下跌17.85%、27.08%。
今年以來,雪球產(chǎn)品已經(jīng)過5次(1月19日、1月22日、1月31日、2月2日、2月5日)較大規(guī)模敲入,雪球產(chǎn)品的敲入風險大幅釋放。對於雪球敲入規(guī)模測算,由於數(shù)據(jù)披露度不高,不同機構測算結果稍有出入。不過,總體來看,目前雪球產(chǎn)品敲入規(guī)模已達到測算峰值。
國金證券此前預計,雪球結構存續(xù)規(guī)模合計約3274.6億元,其中掛鈎中證500和中證1000的雪球規(guī)模分別為2183.1億和1091.5億元。中證500和中證1000雪球產(chǎn)品後續(xù)到期壓力主要集中在今年2月到3月上旬和8月。
還有機構估算,截至1月底,中證500及中證1000存量雪球產(chǎn)品規(guī)模合計不到1000億元,且多數(shù)雪球產(chǎn)品敲入?yún)^(qū)域較為分散。
「按照目前中證500和中證1000的點位,雪球產(chǎn)品已有八九成完成敲入,對市場的後續(xù)影響較小。」深圳一家量化私募基金人士對記者表示,「個人估計掛鈎中證1000的雪球產(chǎn)品超九成已敲入,掛鈎中證500的雪球超八成已敲入。」
國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉分析稱,目前存續(xù)的雪球結構中,集中敲入風險已明顯釋放。中證1000雪球的敲入風險釋放更為充分,預計後續(xù)對市場影響將逐漸弱化。「雪球結構產(chǎn)品在窄幅震盪行情的性價比相對較高。在單邊上漲行情會很快敲出,收益可能遠不及指數(shù)本身的漲幅。在大幅震盪及單邊下跌行情,發(fā)生敲入的風險較高,一旦發(fā)生敲入,就可能面臨虧損的情形。」趙偉表示,從歷史回溯來看,掛鈎中證500指數(shù)的經(jīng)典雪球結構,盈利的概率是78.5%,盈利情形平均存續(xù)時間只有4.8個月。
東部一家券商分析師對記者表示,此前存量雪球規(guī)模大約2000億元至3000億元,經(jīng)過最近一個月市場的大跌,雪球產(chǎn)品的敲入風險至少已釋放了八成。
對於股權質(zhì)押,證監(jiān)會5日中午回應稱,從滬深兩市數(shù)據(jù)看,今年以來股票質(zhì)押違約強平金額合計為2740.32萬元,占市場日成交額的比重很小,將密切監(jiān)測,採取有力措施,防範股票質(zhì)押風險。(深圳商報記者 陳燕青;漫 畫 王建明)