美元兌日圓於10月初曾經(jīng)跌穿150關(guān)口，但隨即調(diào)頭急升超過2%，令市場猜測日本央行是否進行了市場干預(yù)行動。雖然日本當局並沒有透露有否入市支持日圓，但強調(diào)仍然有決心適時採取相應(yīng)行動以應(yīng)對日圓過度的波動。而日圓匯價於10月尾又一次重上150上方水平，令市場對日本當局的潛在干預(yù)行動維持警覺。事實上，日本央行去年曾兩次干預(yù)匯市，以買入日圓並沽出美元、美債等方法支撐日圓匯價，而當時美元兌日圓匯價亦觸及32年來的低點151.94水平。
日本央行近年堅持實行寬鬆貨幣政策，令日圓年初至今已貶值超過14%。日本財務(wù)省官員亦多次重申，有關(guān)干預(yù)日圓貶值的措施將會以匯價的波動性而非日圓匯價的水平為目標，所以不排除日本央行將隨時會為支持匯價而作出干預(yù)行動，屆時將為日圓帶來短線的刺激作用，令日圓匯價止跌回升。但是，日本央行的貨幣政策仍受制於當?shù)厝匀黄Ｈ醯慕?jīng)濟，加息機料仍會較低；加上美聯(lián)儲或於年底前再加息一次，令日本與美國債息的息差差距進一步擴闊，均帶動日圓中長線重新走弱。
其實，日本全國消費物價指數(shù)已由去年4月起連續(xù)第18個月高於日本央行2%的目標水平，但日本央行目前仍沒有放棄超寬鬆貨幣政策。數(shù)據(jù)顯示，當?shù)?月扣除通脹後的淨工資增長及單一家庭消費均出現(xiàn)按年下跌的現(xiàn)象，反映日本近期通脹率回升並非由經(jīng)濟需求增加帶動，而是因為日圓貶值帶來輸入性通脹，相信當?shù)氐耐涬y以長期維持。因此，預(yù)期日本央行短期無需要仿效其他央行，以加息來壓抑通脹。同時，目前看來，日本央行短期亦沒有足夠條件放棄超寬鬆政策，預(yù)期美元兌日圓匯價將於第4季在145至152的範圍內(nèi)波動。
東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83517835 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號香港商報大廈
