隨著8月初日?qǐng)A於日本央行上調(diào)利率後上漲，加上市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇放緩；刺激投資者紛紛把手持的日?qǐng)A套息合約平倉；令同屬風(fēng)險(xiǎn)貨幣的澳元及紐元一度跌至年初至今的低位，而澳元兌紐元交叉盤亦跌破1.09支持水平。在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將於9月開始減息的押注下，分段吸納非美貨幣作中長(zhǎng)線部署方為上策。但同為商品貨幣的澳元和紐元中，該如何選擇呢？
首先，新西蘭央行已於8月啟動(dòng)自2020年3月以來的首次減息，將指標(biāo)利率(OCR)調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)至5.25%。在啟動(dòng)寬鬆周期之際，還表示今年還有更多的寬鬆措施來臨。央行總裁奧爾為放寬政策設(shè)定了路線，預(yù)期當(dāng)?shù)赝浡蕦⑾?%至3%的目標(biāo)回歸，並提出年底前將再減息50個(gè)基點(diǎn)的說法。新西蘭通脹率在第二季度放緩至3.3%，已接近央行1%至3%的目標(biāo)水平，相信該行對(duì)通脹居高不下的擔(dān)憂正在緩解。新西蘭一系列的產(chǎn)出和就業(yè)指標(biāo)均顯示經(jīng)濟(jì)正在加快收縮，預(yù)期新西蘭央行短期將會(huì)繼續(xù)推行減息政策以刺激經(jīng)濟(jì)。
澳元比紐元更有能力鞏固息差優(yōu)勢(shì)
相反，澳洲央行表現(xiàn)鷹派得多，與新西蘭央行的貨幣政策形成鮮明對(duì)比。澳洲央行總裁布洛克曾表示，當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)通脹仍然過高，委員會(huì)仍關(guān)注物價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)，若現(xiàn)在考慮減息會(huì)爲(wèi)時(shí)過早。澳洲第二季核心通脹指標(biāo)意外放緩，這促使市場(chǎng)排除進(jìn)一步加息的可能性；而最新公布的7月整體通脹率(CPI)則上升3.5%，並高於預(yù)期的3.4%，令市場(chǎng)相信澳洲央行將進(jìn)一步推遲首次減息的時(shí)間至今年年底或明年初，這亦代表澳洲利率短期將維持在目前4.35%的峰值上，預(yù)料澳洲央行未來的減息步伐將很大程度取決於未來數(shù)個(gè)月的通脹走勢(shì)。
最新期貨價(jià)格反映新西蘭央行於年底前有進(jìn)一步減息70個(gè)基點(diǎn)的空間，而澳洲央行則很大機(jī)會(huì)於今年年底或明年初才啟動(dòng)第一次的減息行動(dòng)。因此，從兩行減息步伐的角度看，澳元比紐元更有能力鞏固目前的息差優(yōu)勢(shì)。但從另一角度看，以新西蘭目前5.25%的利率來說，較其他國(guó)家仍高。若新西蘭央行與一眾已啟動(dòng)減息的央行繼續(xù)同步減息，在減息初期的時(shí)候，料新西蘭與其他國(guó)家的息差改變對(duì)紐元匯價(jià)的壓力相對(duì)有限。因此，澳洲央行較遲減息的傾向?qū)榘脑獛韮?yōu)勢(shì)，而紐元於減息周期的初期亦可作為理財(cái)組合中分散風(fēng)險(xiǎn)的第二選擇。（東亞銀行財(cái)富管理處高級(jí)投資策略師 黃燕娥）
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