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    【投行視野】內(nèi)地宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)改善

    【投行視野】內(nèi)地宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)改善

    責任編輯:程向明 2024-06-18 16:44:43原創(chuàng) 來源:香港商報網(wǎng)

     內(nèi)地早前公布5月份CPI通脹數(shù)據(jù)略呈挑戰(zhàn),PPI同比增長速度則勝預期,當中基建投資拉動力轉(zhuǎn)強為重要因素。與此同時,外需拉動支撐和輸入性通脹則有所減弱,可見內(nèi)需外需的動力呈現(xiàn)相互轉(zhuǎn)移。此外,PPI數(shù)據(jù)亦受惠於翹尾因素和新漲價因素,綜合拉動PPI增長速度回升,而基建投資亦有所加快,拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)表現(xiàn),某程度上拉動需求回升,水泥、動力煤等價格尤其受惠。

     5月份輸入性通脹壓力減緩,國際能源價格回落,導致內(nèi)地原油和天然氣開採價格環(huán)比增長速度由正轉(zhuǎn)負,然而有色金屬價格則持續(xù)上升,拉動有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格。如上文提及,內(nèi)地基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出,支撐煤炭、鋼鐵等價格回升。不過,房地產(chǎn)市場表現(xiàn)仍有待觀察,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)同樣需要觀察。至於出口產(chǎn)業(yè)所涉及的行業(yè)價格表現(xiàn)則呈現(xiàn)分化,紡織業(yè)、船舶價格、汽車製造業(yè)價格表現(xiàn)不一。

     料內(nèi)地6月份CPI溫和回升

     以上月數(shù)據(jù)趨勢作為導航,估計內(nèi)地6月份翹尾因素對CPI將產(chǎn)生正面影響,而食品項價格有望持續(xù)改善,但國際原油價格放慢、外需拉動將持續(xù)轉(zhuǎn)弱、房地產(chǎn)市場因素仍須觀察,一系列因素對內(nèi)地非食品項價格回升仍產(chǎn)生一定的制約。整體來看,預期內(nèi)地6月份CPI表現(xiàn)將溫和回升。

     如上文提及,6月份翹尾因素影響將進一步減弱,而基建投資拉動力則有機會逐步增強,國家穩(wěn)地產(chǎn)政策將更為集中在旨在保交樓的安排,這樣亦會支撐原材料價格。若然參考高頻數(shù)據(jù),可見國際原油價格和工業(yè)金屬價格仍存在整固趨勢,反映輸入性通脹將回落。此外,出口拉動作用亦將緩減,對此前的行業(yè)價格支撐將同步減弱。不過,整體而言,受惠於上述一系列因素,內(nèi)地6月份PPI數(shù)據(jù)仍將溫和回升,而跌幅將持續(xù)收窄,趨勢正面。

     資深金融及投資銀行家  溫天納

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