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　香港商報評論員 李明生

　美國新公布的經(jīng)濟增長幅度遜於預(yù)期，首季GDP年率化僅增1.6%，不單較上季的3.4%放緩一半有多，亦創(chuàng)下疫情以來最低升幅。近期迭創(chuàng)新高的道指，應(yīng)聲下挫最多近650點，足以反映市場有多震撼。CPI居高難下、GDP又見失速，滯脹風(fēng)險再惹關(guān)注；美國經(jīng)濟陷入泥濘，美息走向亦更加難以預(yù)測。

　所謂滯脹，簡單講就是物價不斷漲，經(jīng)濟卻停滯。1.6%的GDP升幅雖算不上停滯，但較諸同期核心個人消費開支價格高達3.7%，無疑存在相當(dāng)差距。美國人購買力遭受蠶食，不滿油然而生；美國大選前許多民調(diào)追訪人們最關(guān)心議題，答案均不約而同地指向高通脹。最近「消費降級」之謂甚囂塵上，但在美國的體現(xiàn)，則是以折扣廉價青睞的連鎖店，都傳出大規(guī)模關(guān)門及破產(chǎn)的新聞。

　滯脹令美國陷於困境，亦令息口決策陷入兩難：要刺激經(jīng)濟，理應(yīng)減息，惟通脹高企，卻宜加息。今年初，有鑒通脹拾級而下，市場一度認(rèn)為通脹已被成功降服，美聯(lián)儲也曾預(yù)測年內(nèi)可能減息6次左右；不過，隨著通脹停止下跌甚至回升，最新市場已料全年減息一次的機率少於一半。市場氣氛短時間內(nèi)大起大落，這不是世界頭號經(jīng)濟大國該有的樣子。

　以上狀況，不全是貨幣政策或周期性問題，而是各種因素疊加促成的結(jié)構(gòu)性危機，新產(chǎn)業(yè)政策恐怕就是其中之一。有分析指美國就業(yè)市場向好、內(nèi)需依然強勁，所以即使個人消費開支增長略為放慢，但仍貢獻了期內(nèi)GDP增長的1.68個百分點；反之，貿(mào)易方面的貢獻則為負(fù)數(shù)，尤其是出口就拉低了箇中的0.86個百分點，所以扣除出口計算，美國經(jīng)濟其實向好雲(yún)雲(yún)。其實，就業(yè)好、貿(mào)易差，連同通脹高、增長慢，如此窘境正是美國新產(chǎn)業(yè)政策影響逐漸浮現(xiàn)的結(jié)果。

　IMF今年初發(fā)表了一份《產(chǎn)業(yè)政策回潮》的工作文件，就點出相關(guān)措施如何不利貿(mào)易；自去年起，統(tǒng)計指美國所引入的產(chǎn)業(yè)政策冠絕全球，共涉超過600項，單計過去一周就有兩大動作出臺，分別是簽署了TikTok的「不賣即禁」法案，及向美光科技提供逾60億美元補助協(xié)助興建半導(dǎo)體廠。凡此種種的「美國優(yōu)先」、「買美國貨」、「重返美國」等政策方向，短期內(nèi)及表面上確然有利就業(yè)市場，但在保護主義下，歸根究底不單會推高本地物價，還會損及自身競爭力，繼而令經(jīng)濟發(fā)展每下愈況。

　國家主席習(xí)近平昨日會見訪華的美國國務(wù)卿布林肯，重申大國要有大國的樣子，要有大國的胸懷和擔(dān)當(dāng)，中美兩國應(yīng)該為此作出表率，為世界和平承擔(dān)責(zé)任，為各國發(fā)展創(chuàng)造機會，為全球提供公共產(chǎn)品，為世界團結(jié)發(fā)揮積極作用。打壓中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展，並不會讓美國經(jīng)濟走上坦途，逆全球化最終只會損人損己，美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)敲響警號，閉關(guān)鎖國、小院高牆之餘，更莫說亂扣別人帽子，炒作所謂「產(chǎn)能過剩」等莫名指控，自信開放、繁榮發(fā)展的美國從何說起？

　美息走向擾攘多時，市場人士難免興味大減，其實減息也好、加息也罷，美國經(jīng)濟要走出泥淖，離不開美方正視自身問題，離不開中美正向合作。