近日，萬科回應(yīng)稱3月11日到期的美元債VNKRLE 5.35償付資金已到位，償債工作在有序鋪排中。
東方證券3月7日發(fā)布公司研究動(dòng)態(tài)跟蹤，認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)銷售規(guī)模整體收縮，萬科雖然不可避免承壓，但萬科降幅小於行業(yè)以及頭部房企，體現(xiàn)其較強(qiáng)韌性。
研究報(bào)告引用了2023年克爾瑞百強(qiáng)房企銷售金額，百強(qiáng)同比下跌17.7%、前五房企下跌11.8%，而萬科的合同銷售額同比下滑9.8%。
其分析萬科擁有較大體量的經(jīng)營性資產(chǎn)，可通過資產(chǎn)處量、發(fā)行REITs、經(jīng)營性物業(yè)貸款緩解現(xiàn)金流緊張。近期公司已經(jīng)在積極處置經(jīng)營性資產(chǎn)，包括出售悅榕莊、七寶商業(yè)廣場、深圳高新投 6.16%的股權(quán)等，直接快速回籠資金以應(yīng)對(duì) 2024年償債工作。
經(jīng)營性物業(yè)貸款料成化債基石
除了直接出售資產(chǎn)，萬科積極推進(jìn)以REITs為代表的不動(dòng)產(chǎn)長期股權(quán)投資，為其經(jīng)營性物業(yè)開拓資產(chǎn)增值變現(xiàn)路徑。萬科第一支公募REITs中金印力於2023年11月正式獲批，成為首批消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一；其後，萬科倉儲(chǔ)物流也走上了REITs的道路，3月1日華夏萬緯 REITs正式進(jìn)入發(fā)行階段。
2024年1月央行等印發(fā)通知，表示經(jīng)營性物業(yè)貸款可用於償還房企的公開債。對(duì)於萬科等持有較大體量非房開資產(chǎn)的房企來說，該政策有利於優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有效降低公開債違約風(fēng)險(xiǎn)。
此外，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加速落地，以項(xiàng)目為載體穩(wěn)資金鏈、穩(wěn)建設(shè)。近期，我國多個(gè)城市加快了房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的構(gòu)建步伐，以解決當(dāng)前房企面臨的債務(wù)壓力問題。截至2月28日，全國31個(gè)省份276個(gè)城市已建立城市融資協(xié)調(diào)機(jī)制，共提出房地產(chǎn)項(xiàng)目約6000個(gè)，商業(yè)銀行快速進(jìn)行項(xiàng)目篩選，審批通過貸款超2000億元。這些政策有利於資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、合規(guī)經(jīng)營的項(xiàng)目及時(shí)獲得融資支持，推進(jìn)建設(shè)、按期交付。隨著項(xiàng)目資金逐漸落位，預(yù)計(jì)能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步托底。
綜合來看，東方證券認(rèn)為在目前房地產(chǎn)行業(yè)困難時(shí)期，萬科持有的經(jīng)營性資產(chǎn)融資空間較大，短期內(nèi)標(biāo)債風(fēng)險(xiǎn)較低。（記者 鄧建樂）
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