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    【投行視野】內地貨幣政策仍存空間

    【投行視野】內地貨幣政策仍存空間

    責任編輯:朱輝豪 2024-02-27 21:16:06 來源:香港商報網

     資深金融及投資銀行家 溫天納

     內地利率政策存在一系列綜合考量,需要留意,5年期以上貸款市場報價利率是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價的主要參考標準,利率下調必然有助降低居民房貸利息支出。內房目前正處於回穩(wěn)復蘇的重要時刻,資金成本下調利好房地產市場平穩(wěn)運作,提振房地產市場需求,商品房銷售和信貸將有望復蘇。減息在宏觀層面,亦有助防範及化解債務風險。貸款市場報價利率下調,同步將引導貸款利率下滑,助力內地化解地方債務風險。

     若論內地名義利率,必須分別留意觀察政策利率、國債利率和貸款利率等三項。雖然目前內地名義利率處於歷史低位,但若考慮內地CPI和PPI目前均處於負水平,對大部分經濟個體而言,目前的實際利率水平一點也不低。展望未來,考慮到經濟回升和需求的復蘇仍需時間,而通脹回升同樣需要時間,故此物價水平難以在短時間內反彈。因此,為推動貨幣寬鬆,若能降低名義利率,有助推動經濟復蘇和通脹回升。率先登場的,必須先行壓低實際利率。

     的確,內地穩(wěn)增長目標需要貨幣政策的支持。觀察近兩年的貸款市場報價利率趨勢,參考內地報告,1年期貸款市場報價利率自2022年後,調整了3次,5年期及以上貸款市場報價利率,則下調了4次,基本上存在每年調整兩次的步伐,由此推論,今年政策利率仍有下調空間。

     不過,投資市場亦不能過於樂觀?政策利率能否在短期內再度下調仍須觀察。綜觀環(huán)球資本市場,美國通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)若干強勢,在今年6月前難以減息,的確制約了內地減息的空間。此外,在政策布局上,隨著減息落實,相關績效仍需時觀察,以確認貨幣政策對經濟和需求能否產生預期中的刺激作用。

     頂圖:新華社資料圖

    責任編輯:朱輝豪 【投行視野】內地貨幣政策仍存空間
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