MSCI（明晟公司）近日公布季度指數(shù)評審結(jié)果並調(diào)整指數(shù)成分股。MSCI新興市場指數(shù)新調(diào)入美的集團(tuán)、招商公路、華大智造、三星醫(yī)療4隻中國A股，調(diào)出順絡(luò)電子、思瑞浦、鴻路鋼構(gòu)、普洛藥業(yè)等48隻A股。本次調(diào)整結(jié)果將於2024年2月29日收盤後生效。
對此，中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛表示，MSCI每年會對其所有指數(shù)進(jìn)行4次例行調(diào)整，包括5月和11月調(diào)整幅度較大的半年度審議，以及2月和8月幅度較小的季度審議。每次調(diào)整的依據(jù)主要為客觀量化指標(biāo)，如市值和流動性等。作為常規(guī)的季度審議，MSCI此次調(diào)整對A股的整體影響有限，資金流出可控。
劉剛解釋稱，本次被剔除的48家A股公司在MSCI新興市場指數(shù)中的合計權(quán)重僅為0.097%，根據(jù)追蹤指數(shù)的被動資金規(guī)模可以測算出潛在的被動資金流出規(guī)模約為3.3億元（人民幣，下同），約為2023年A股日均成交額的0.04%左右，相比A股市場的日均成交額非常有限。單就調(diào)整導(dǎo)致的被動資金流向變化而言，影響相當(dāng)有限。
劉剛進(jìn)一步指出，從歷史規(guī)律看，MSCI常規(guī)的指數(shù)調(diào)整對市場整體影響可控。通過測算2020年以來共17次MSCI指數(shù)定期調(diào)整後一天、三天與一周A股的表現(xiàn)，並未發(fā)現(xiàn)確定性的漲跌規(guī)律。此外，值得一提的是，此次MSCI指數(shù)調(diào)整除了成分股的納入與剔除外，同樣涉及指數(shù)內(nèi)現(xiàn)有公司權(quán)重的變化，部分中國行業(yè)頭部公司的權(quán)重出現(xiàn)不同程度提升，如中國建設(shè)銀行等，相關(guān)權(quán)重股的資金流入對指數(shù)與市場影響可能更大。
海通證券策略首席分析師吳信坤亦持類似意見。吳信坤表示，此次季度調(diào)整更多是根據(jù)市值納入標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的技術(shù)性調(diào)整，遭調(diào)出的48隻A股總市值均處於100億元至240億元區(qū)間內(nèi)，系因低於相關(guān)市值、流通市值標(biāo)準(zhǔn)而被調(diào)出。
「此次調(diào)整對市場的影響主要集中在資金面上，以外資為主，源於跟隨MSCI全球指數(shù)的被動基金或?qū)⒔o新納入股票分配較多資金，而被動賣出遭調(diào)出的個股。」吳信坤說，但經(jīng)粗略估算，由於被調(diào)出股票的總市值占新興市場指數(shù)的比重較小，且此次調(diào)整不涉及改變A股在新興市場指數(shù)20%的納入因子，因此預(yù)計整體影響或較為有限。
吳信坤進(jìn)一步表示，近期A股資金面和政策面的積極因素不斷積累，市場或迎來底部的第一波反彈行情。從政策面來看，一季度往往是中國重大會議召開的時間窗口，積極的穩(wěn)增長政策還將持續(xù)發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)基本面或逐步修復(fù)。此外，2024年內(nèi)美聯(lián)儲有望開啟降息周期，受益於海外流動性轉(zhuǎn)向?qū)掦牭拇筅厔荩磥砣嗣駧艆R率或逐步企穩(wěn)，外資有望回流A股。
中信證券指數(shù)研究首席分析師顧晟曦表示，中國股票在新興市場中占有重要地位。2024年2月以來北向資金合計淨(jìng)流入A股逾210億元，當(dāng)前A股估值正處於歷史低位，對於外資是一個較好的配置時機(jī)。（中新社記者 陳康亮）
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