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　童誠

　8月頭三個交易日，美股曾急挫，道瓊斯指數(shù)從高位下跌了兩千多點。許多財經(jīng)分析員指原因包括美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，如美國供應管理協(xié)會公布的7月製造業(yè)指數(shù)便跌至46.8，市場擔心美國經(jīng)濟衰退。美聯(lián)儲則尚未減息，日本央行卻開始加息，資金流向日本，擾動了國際資金流向和資產(chǎn)價格。更不容忽視的是拜登在2021年初就任美國總統(tǒng)前的2020年年底，美國道指收30606，納指收12888，標普收3756點。在筆者寫本文的時候，即使三項指數(shù)都已分別出現(xiàn)調(diào)整，並不處於近期高位，卻都較3年多前增長了接近三成到四成多。過去3年多，一些藍籌公司業(yè)績表現(xiàn)較好，美國經(jīng)濟卻沒有增長得那麼快，居民生活成本上升;在那樣情況下，貨幣政策和其他政治經(jīng)濟的不確定性對投資者預期影響會比較明顯。年內(nèi)美聯(lián)儲局大抵會減息，而一旦減息速度或減幅未符合市場預期，或如同市場擔心的那樣，美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，美股在今年第四季度有較大機會大幅波動，持續(xù)攀升的可能性則相對較小。

　美國選舉的影響

　美國有兩名宇航員本來準備到空間站8天，現(xiàn)在卻可能要停留8個月到明年2月或以後才可能返回地面。就在那樣的情況下，華府卻讓美國深陷兩場代理人戰(zhàn)爭，用在打仗方面的錢像流水一樣花。今年是美國大選年，選民最關心的是通脹、移民和資產(chǎn)價格等國內(nèi)經(jīng)濟民生問題，但對外政策仍是紙牌屋內(nèi)鬥的重要工具，大選結果無論如何也會讓華府對其內(nèi)外政策作出不同程度的調(diào)整。

　拜登是民主黨的鷹派人物;特朗普說話假大空，但他說拜登把美國引向第三次世界大戰(zhàn)卻不過分，美國內(nèi)一些民主黨支持者也對拜登政府的對外政策有異議。因而拜登退選給了賀錦麗一個較大的對外政策調(diào)整空間，估計賀錦麗團隊選沃爾茲當副手有迎合和凝聚更多民主黨支持者的考量;近來民意調(diào)查結果顯示賀錦麗有扭轉拜登留下選情劣勢的跡象。縱然當前美國國內(nèi)反華情緒強烈，但由於民主黨對華政策可能轉向較務實，特朗普一方面會通過激烈言辭批評賀錦麗和沃爾茲以表達與民主黨候選人立場上的差異，也不排除特朗普會向中國靠攏;賀錦麗民意支持度越是上升，特朗普對華政策表達就可能越溫和。

　特朗普的民意支持度比拜登高，否則後者就不可能退選。賀錦麗目前雖略高於特朗普，但由於現(xiàn)在離大選還有兩個多月，期間的市場和經(jīng)濟變化、突發(fā)事件、候選人辯論、雙方的競爭策略等都可能影響選舉的結果。而無論誰當選，他或她選擇什麼人進入管治團隊和聽取什麼人匯報，對美國日後對華和其他對外政策都會產(chǎn)生很大的影響。如果賀錦麗和沃爾茲當選，國務卿和總統(tǒng)國家安全事務助理不換人，美對華政策就難以有大變化。總體來看，已惡化的中美關係和美國對華商品已加徵的關稅短期內(nèi)都不容易發(fā)生重大改變，但微調(diào)是可能的。估計中美關係有重大改善會在美國下次大選後才可能出現(xiàn)。若特朗普敗選，美國仍可能出現(xiàn)類似於2021年1月衝擊國會山事件;除非兩黨私底下做了某些交易，否則美國在未來半年出現(xiàn)動亂的機會較大。

　對香港的影響

　美國政治經(jīng)濟形勢變化對香港市場有影響。例如美國減息會對港股產(chǎn)生積極影響，但估計對股價的影響較樓價正面，因為香港經(jīng)濟發(fā)展方向已經(jīng)改變了。對港股來說，除希望投資的機會成本下降外，還期待內(nèi)地電商、科創(chuàng)、電動車等企業(yè)盈利改善和外地來港資金增加。而美國的一些政治經(jīng)濟騷動，對本地市場影響有限。