美國最新「非農(nóng)」數(shù)據(jù)遜預(yù)期,市場擔(dān)憂聯(lián)儲局上周未有減息,有可能令美國經(jīng)濟(jì)「硬著陸」,加上日圓拆倉潮引爆環(huán)球股市「黑色星期一」,市場開始為聯(lián)儲局意外減息定價。債市交易員預(yù)料聯(lián)儲局一周內(nèi)緊急減息0.25厘的機(jī)率達(dá)60%。值得留意的是,聯(lián)儲局周內(nèi)沒有議息會議,下次議息定於當(dāng)?shù)貢r間9月17至18日。
據(jù)芝商所FedWatch工具顯示,9月減息0.5厘機(jī)會率由前一日的七成四,最新飆升至近九成八,減息0.25厘的機(jī)會則由兩成六降至不足3%,並預(yù)料11月再次減息0.5厘,12月再減0.25厘,全年共減1.25厘。
美國7月非農(nóng)業(yè)新增就業(yè)職位只有11.4萬份,遠(yuǎn)低過預(yù)期的17.5萬份,較6月減少6.5萬份,已連跌兩個月。當(dāng)?shù)厥I(yè)率升至4.3%,相當(dāng)於上升0.2個百分點,並高過市場預(yù)期的4.1%。上月失業(yè)率是自2021年10月以來最高,意味美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險升溫。
值得留意的是,美國5月及6月失業(yè)率分別報4及4.1%,7月失業(yè)率升至4.3%,過去三個月平均失業(yè)率為4.1%,比過去12個月低位高出0.5個百分點,已經(jīng)觸發(fā)被視為預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退100%準(zhǔn)確的「薩姆規(guī)則」(Sahm Rule),意味經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處於衰退狀態(tài)。薩姆規(guī)則亦成為了美國社交媒體X、facebook和Instagram的熱門話題,而且熱度遠(yuǎn)超包括「AI」與「英偉達(dá)暴跌」在內(nèi)的話題。
薩姆規(guī)則自1950年以來,在11次美國經(jīng)濟(jì)衰退中,有關(guān)理論全部獲得印證。若從股市方面觀察,在歷次發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退時,美股都會有不小的跌幅,其中以2008年衰退最為嚴(yán)重,股市最大跌幅達(dá)55%;1980年衰退幅度最小,股市最大跌幅亦達(dá)16%。
事實上,薩姆規(guī)則締造者Claudia Sahm曾在上周三聯(lián)儲局議息當(dāng)日,公開呼籲應(yīng)在7月就立刻減息。此外,在2008年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的克魯曼(Paul Robin Krugman)亦在《紐約時報》撰文指出,如今情勢愈來愈明朗,聯(lián)儲局政策再次慢好幾拍,坐等減息時機(jī),卻讓失業(yè)率持續(xù)攀升。