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　3月以來，隨著銅、黃金、原油等大宗商品不斷走高，以有色、石油為代表的資源股持續(xù)上漲。一時(shí)間，關(guān)於商品大牛市的呼聲此起彼伏。

　最近一個(gè)多月，有色金屬價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲行情，黃金、白銀、銅、鋁等期貨價(jià)格屢創(chuàng)新高。本周一，國內(nèi)黃金和白銀期貨大幅衝高后有所回落，白銀期貨主力合約上漲2%。回顧3月以來的行情，滬金期貨累計(jì)最大漲幅約20%，滬銀期貨更是一度大漲超25%。

　在期貨市場掀起巨浪的同時(shí)，以黃金、銅、原油等為首的資源股持續(xù)狂飆，股價(jià)不斷創(chuàng)下新高。儘管本周一有色板塊走弱，但3月至今盛達(dá)資源、焦作萬方大漲五成，興業(yè)銀錫大漲四成，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。中國石油今年以來更是大漲五成。

　在持續(xù)飆升後，「大宗商品、周期股牛市會(huì)否延續(xù)」成為市場最關(guān)心的問題。

　正信期貨研究院認(rèn)為，金融市場中各大類資產(chǎn)價(jià)格走勢出現(xiàn)較大程度背離，如美債利率上漲、美元指數(shù)上漲、美股下跌、貴金屬和工業(yè)品等大宗商品上漲。以傳統(tǒng)定價(jià)框架來看，市場價(jià)格存在較多矛盾，市場還需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢走向。

　部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為本輪「加息」周期金價(jià)、工業(yè)金屬持續(xù)大漲，意味著傳統(tǒng)分析框架失效，後市仍將維持強(qiáng)勢。

　信達(dá)證券首席策略分析師樊繼拓堅(jiān)定看好周期股行情。他表示，「上游周期的行情將持續(xù)1-2年，看好邏輯有三：第一，由於過去多年產(chǎn)能建設(shè)低於需求增長，當(dāng)前商品正處於由供給因素主導(dǎo)的超級周期中。第二，當(dāng)前的煤炭股可類比為2019年-2021年的白酒，即淨(jìng)資產(chǎn)收益率維持高位時(shí)行業(yè)的估值中樞或?qū)⒊霈F(xiàn)系統(tǒng)抬升。第三，伴隨著經(jīng)濟(jì)短周期的企穩(wěn)，今年上游周期板塊有望迎來供給、需求、估值的共振行情。」

　對於後市，深圳一家期貨公司投研人士坦言，「從全球經(jīng)濟(jì)來看，目前商品的需求並沒有明顯增加，近期部分工業(yè)金屬的走勢似乎與基本面有背離，目前不建議再追高銅、鋁等工業(yè)品的多頭倉位。相應(yīng)來說，A股資源股也存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。」

　海通證券策略分析師吳信坤指出，未來資源板塊行情若要進(jìn)一步向上，則需要進(jìn)一步的事件催化，而主要的催化因素或源於美聯(lián)儲(chǔ)降息政策或國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期。

　中信保誠基金量化投資部表示，此輪有色指數(shù)上漲主要是稀有金屬帶動(dòng)，工業(yè)金屬、貴金屬領(lǐng)域也有所上行。銅、金、鋁再創(chuàng)新高，海外金屬行情與美債和美元的壓力分離，會(huì)走出一段趨勢性逼倉行情。不過，有色作為比較典型的順周期板塊，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大，投資者應(yīng)根據(jù)自身的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行資產(chǎn)配置。

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　以黃金、銅、原油等為首的資源股持續(xù)狂飆，股價(jià)不斷創(chuàng)下新高。3月至今盛達(dá)資源、焦作萬方大漲五成，興業(yè)銀錫大漲四成，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。中國石油今年以來更是大漲五成。（深圳商報(bào)記者 陳燕青；漫畫\王建明）