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　學(xué)研社成員 吳桐山

　今年以來，通脹成為美國經(jīng)濟(jì)的核心辭藻。聯(lián)儲局後知後覺，鮑威爾令聯(lián)儲局失去信譽(yù)，他近日出席參議院聽證會，首次承認(rèn)美國面對經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。但更為重要的，是鮑威爾暴露了聯(lián)儲局沒有能力控制通脹，最終只能靠「自殘」打擊經(jīng)濟(jì)來重拾平衡。

　美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最大的敵人是通脹。議員對鮑威爾提出三連問：加息可以降低油價嗎？加息可以降低食品加價嗎？加息如何壓抑需求？對於前兩個問題，鮑威爾的回答是誠實(shí)的，加息根本無法改變油價的供需，也影響不了食品價格。聯(lián)儲局繼續(xù)擔(dān)起壓抑通脹的大旗，保持長期通脹2%的目標(biāo)不變，說白了只是為拜登政府充當(dāng)「背鍋俠」。

　至於加息如何壓抑需求，鮑威爾提到加息可以壓抑資產(chǎn)價格。言下之意，到時候股市、債市下跌了，大家覺得資產(chǎn)縮水了，自然就會少花點(diǎn)錢。如此說來，鮑威爾是樂見股市債市下跌，無異於「自殘」控通脹。

　美國控通脹的無奈，深層次的問題還是美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。美國在上世紀(jì)發(fā)展成為全球霸主之後，逐漸放棄了製造業(yè)、石油開採等，集中發(fā)展金融和服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)佔(zhàn)到美國GDP的比重高達(dá)八成以上。美國有美軍霸權(quán)，有美元霸權(quán)，可以靠印錢來保持自己的購買力。

　但遇到現(xiàn)在由於供應(yīng)鏈、物流引起的通脹，美國可以怎麼辦呢?石油價格、食品價格都不掌握在自己手中。所以特朗普時代提出要製造業(yè)回流美國，無可否認(rèn)是有些美國人看到這個問題所在。當(dāng)然，特朗普想做，但能否做到又是另一回事。簡而言之，美國由於喪失了供應(yīng)鏈控制權(quán)，就只能通過打擊需求的方式來壓抑通脹，就必然犧牲經(jīng)濟(jì)。

　相比美國，中國的通脹緩和得多，甚至在放水而不是收水。中國的石油雖然也依賴進(jìn)口，但相對而言中國還有煤炭作為可控的主力能源。同時中國擁有全球最完備的工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，可以通過提升效率、金融業(yè)讓利製造業(yè)等方式來平衡經(jīng)濟(jì)、平抑物價。從這些角度可言，中國內(nèi)部控制通脹的手段比美國多。

　香港實(shí)行聯(lián)繫匯率，不得不跟隨美國加息，供樓一族負(fù)擔(dān)自然重了一點(diǎn)。但好處是背靠祖國，在食品和日用品輸入上能夠享受內(nèi)地較低通脹的好處。相信香港經(jīng)濟(jì)要到明年才能走出美國這輪加息循環(huán)，並隨著疫情防控措施的放鬆而重拾榮景。