今年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)以「穩(wěn)增長(zhǎng)」為主題，政府工作報(bào)告也提出「適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資」，基建股近日持續(xù)造好，尤其基建三寶包括中鐵(390)、中鐵建(1186)及中交建(1800)表現(xiàn)不俗。
2022年政府工作報(bào)告提及，今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%，屬於市場(chǎng)預(yù)期的上限，要達(dá)此目標(biāo)，加大基建投資料是其中一個(gè)手段。報(bào)告提出「適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資」，建設(shè)重點(diǎn)水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施，加快城市燃?xì)夤艿赖裙芫W(wǎng)更新改造等。
據(jù)媒體報(bào)道，內(nèi)地多地重大項(xiàng)目火熱開(kāi)工。據(jù)不完整統(tǒng)計(jì)，1月4日至6日，已公布的重大項(xiàng)目總投資額已超3萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士指出，今年首季基建投資將顯著放量，主因在於財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)和專項(xiàng)債提前下達(dá)量超過(guò)往年，預(yù)計(jì)約有萬(wàn)億規(guī)模專項(xiàng)債於首季形成支出。
葉尚志：基建股勝在「夠平」
市場(chǎng)普遍看好基建股的投資前景。大摩稱，內(nèi)地推出逆周期寬鬆，預(yù)期基建支出上升，將部分抵銷疲軟的房地產(chǎn)投資，預(yù)期今年下半年起建築活動(dòng)開(kāi)始逐步恢復(fù)。該行對(duì)明年內(nèi)地製造業(yè)資本支出保持樂(lè)觀預(yù)測(cè)，固定資產(chǎn)投資(FAI)在2020至2021年平均增長(zhǎng)約5%後，料按年將增長(zhǎng)7%。民生證券指，考慮到專項(xiàng)債提前下達(dá)等因素，今年首季基建投資增速或達(dá)到10%，將迎來(lái)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
今年以來(lái)基建股持續(xù)造好，年初至今，中鐵、中鐵建、中交建、分別累升24.5%、4.83%、5.39%。第一上海首席策略師葉尚志表示，在內(nèi)地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前提下，市場(chǎng)憧憬內(nèi)地或會(huì)力谷基建投資，加上基建股估值不算高、「夠平」，單位數(shù)的市盈率，派息率也不俗，適合目前市況作投資，預(yù)計(jì)此板塊整體穩(wěn)健向好。
郭家耀：板塊投資前景審慎
安里資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理郭家耀則指出，由於目前基建股估值處?kù)兜臀唬F(xiàn)時(shí)有些政策轉(zhuǎn)向，對(duì)其估值有回暖的作用，但難重現(xiàn)2009年至2010年那樣大炒基建股。即使基建股的收入轉(zhuǎn)好，惟盈利表現(xiàn)不算突出，市場(chǎng)不會(huì)給予基建股過(guò)高的估值。整體而言，他個(gè)人對(duì)基建股的投資前景持審慎看法。
郭家耀又指出，多隻基建股從事鐵路建設(shè)為主，估值不算太大差異，如中鐵建、中鐵，兩者的市盈率及收息率相若，息率均超過(guò)5%。他表示，可考慮於5港元買(mǎi)入中鐵建，目標(biāo)價(jià)6元；可考慮於4.3元買(mǎi)入中鐵，目標(biāo)價(jià)4.8元。預(yù)料兩者可追落後，但未必估值會(huì)大幅被重估。
最新資料顯示，中鐵去年賺276.18億元（人民幣，下同），升9.6%。期內(nèi)，收入1.07萬(wàn)億元，按年增加10.1%；毛利1033.86億元，增加 14.6%。中鐵去年業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，大行紛紛上調(diào)其目標(biāo)價(jià)。瑞信指，中鐵去年業(yè)績(jī)符合該行預(yù)期，上調(diào)中鐵股份目標(biāo)價(jià)，由5.84港元升至5.91港元，評(píng)級(jí)維持「跑贏大市」。
瑞銀：維持中鐵建買(mǎi)入評(píng)級(jí)
至於中鐵建去年賺246.91億元，按年升10.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。期內(nèi)，新簽合同額約2.8萬(wàn)億元，完成年度計(jì)劃的103.10%，按年增長(zhǎng)10.39%。雖然中鐵建去年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，但大行對(duì)其投資前景持不同看法。瑞銀發(fā)表報(bào)告指，中鐵建去年純利按年增長(zhǎng)10%，大致符合該行預(yù)期，但中鐵建去年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流錄70億元的淨(jìng)流出，對(duì)比2020年為淨(jìng)流入400億元。
瑞銀又指，管理層對(duì)今年新訂單增長(zhǎng)及收入增長(zhǎng)的指引相當(dāng)保守，在業(yè)績(jī)會(huì)議上，管理層強(qiáng)調(diào)向清潔能源板塊擴(kuò)張，及準(zhǔn)備將適合資產(chǎn)以中國(guó)房地產(chǎn)信託基金(C-REITs)形式上市。瑞銀下調(diào)中鐵建股份目標(biāo)價(jià)，由7.7港元降至7.5港元，評(píng)級(jí)維持「買(mǎi)入」。交銀國(guó)際則維持中鐵建「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，基於2022年預(yù)測(cè)市盈率2.2倍，目標(biāo)價(jià)由6.13港元下調(diào)至5.7港元。
潘鐵珊：中鐵估值低兼高息
香港股票分析師協(xié)會(huì)副主席潘鐵珊則指，基建股近日走勢(shì)好轉(zhuǎn)，他個(gè)人相對(duì)看好中鐵，因其市盈率僅4.02倍，但息率達(dá)4.71%，估值較「平」，加上中鐵繼續(xù)擴(kuò)展其鐵路版圖，現(xiàn)時(shí)動(dòng)車(chē)有繼續(xù)向上突破，未來(lái)有利其發(fā)展，建議可考慮於4.2港元買(mǎi)入中鐵，目標(biāo)價(jià)逾5港元。中車(chē)都有一定發(fā)展空間，現(xiàn)水平可買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)3.75港元。
最新資料顯示，中車(chē)去年賺103億元，按年跌9%。期內(nèi)錄得收入2257億元，按年跌0.85%，主要是城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施收入下降所致。去年新簽訂單約2210億元，其中國(guó)際業(yè)務(wù)新簽訂單約350億元；期末在手訂單約2203億元，其中國(guó)際業(yè)務(wù)在手訂單約860億元。
中車(chē)去年業(yè)績(jī)倒退，大行普遍下調(diào)其目標(biāo)價(jià)。大摩發(fā)表報(bào)告指，下調(diào)中車(chē)今年至2024年各年純利預(yù)測(cè)分別5%、10%及12%，同時(shí)，將目標(biāo)價(jià)由5港元降至4.5港元，評(píng)級(jí)維持「增持」。瑞信亦下調(diào)中車(chē)股份目標(biāo)價(jià)，由3.4港元降至3.32港元，評(píng)級(jí)維持「中性」。（香港商報(bào)記者 林德芬）
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