美銀美林推測(cè)，如果伊以衝突進(jìn)一步升級(jí)為地區(qū)性戰(zhàn)爭(zhēng)，布油將飆升至150美元並持續(xù)數(shù)月，屆時(shí)歐央行將不得不加息、聯(lián)儲(chǔ)局將更長(zhǎng)時(shí)間「按兵不動(dòng)」。
繼4月13日伊朗首次直接襲擊以色列後，4月19日凌晨，伊朗境內(nèi)多地傳出爆炸聲，中東局勢(shì)陡然升級(jí)，再度擾亂已飽受地緣風(fēng)險(xiǎn)痛苦的原油市場(chǎng)。
油價(jià)一度應(yīng)聲漲至90美元。截至本港時(shí)間19日晚上9時(shí)，布油回吐此前漲幅，從90關(guān)口回落至86.58美元，似已消化地緣政治衝突的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
美銀美林分析師沙里巴團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)，圍繞地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下的能源價(jià)格前景進(jìn)行分析，討論了伊以衝突三種可能的情景及其對(duì)能源價(jià)格的影響：有限衝突不會(huì)導(dǎo)致能源供應(yīng)中斷；雙方開(kāi)戰(zhàn)可能導(dǎo)致油價(jià)短暫飆升30-40美元；長(zhǎng)期的地區(qū)性戰(zhàn)爭(zhēng)將推升油價(jià)沖至150美元，並持續(xù)數(shù)月。
報(bào)告稱，中東地緣政治緊張局勢(shì)是全球經(jīng)濟(jì)的尾部風(fēng)險(xiǎn)。地緣政治引發(fā)的商品和貨運(yùn)成本飆升可能是對(duì)市場(chǎng)最具挑戰(zhàn)性的外來(lái)衝擊之一，因其可能帶來(lái)通脹甚至滯脹影響。
針對(duì)當(dāng)前的中東局勢(shì)，美銀美林列出了未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)三類潛在的伊以衝突情景及其對(duì)油價(jià)的影響：
（1）有限衝突情景：指以色列沒(méi)有下一步報(bào)復(fù)行動(dòng)或報(bào)復(fù)行動(dòng)失敗，伊以兩國(guó)繼續(xù)有限的軍事對(duì)抗，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)能源供應(yīng)造成干擾，油價(jià)可能較長(zhǎng)時(shí)間保持在80至100美元的區(qū)間內(nèi)。
（2）直接衝突情景：指伊以兩國(guó)直接開(kāi)戰(zhàn)且持續(xù)數(shù)月，最終導(dǎo)致伊朗石油供應(yīng)大規(guī)模中斷。預(yù)計(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)油價(jià)飆升30至40美元，伊朗的原油日產(chǎn)量最終下降100萬(wàn)至150萬(wàn)桶，油價(jià)最終穩(wěn)定在100-130美元左右。
（3）地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)情景：指伊以兩國(guó)開(kāi)戰(zhàn)並引發(fā)長(zhǎng)期的地區(qū)性戰(zhàn)爭(zhēng)，不僅導(dǎo)致伊朗石油供應(yīng)大規(guī)模中斷，還可能導(dǎo)致中東其他地區(qū)能源供應(yīng)中斷。預(yù)計(jì)全球原油市場(chǎng)日產(chǎn)量下降200萬(wàn)桶及以上，油價(jià)被推高50美元至150美元。
加沙達(dá)成永久停火協(xié)議前 布油料企穩(wěn)80-100美元
具體來(lái)看，在有限衝突情景下，美銀美林預(yù)計(jì)，油價(jià)總體趨穩(wěn)，可能回升約5至10美元的增量風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在加沙達(dá)成永久停火協(xié)議之前，預(yù)計(jì)布油價(jià)格可能會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間保持在80美元至100美元的區(qū)間內(nèi)，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣價(jià)格可能會(huì)保持在25-40歐元/兆瓦時(shí)的範(fàn)圍內(nèi)。
報(bào)告指出，如果不再發(fā)生對(duì)石油生產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施襲擊事件，那麼石油期權(quán)市場(chǎng)上的地緣政治溢價(jià)可能會(huì)消退。
這種情景下，石油價(jià)格可能不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間保持在100美元以上，因?yàn)槭袌?chǎng)將會(huì)把注意力放在在可能將在2025年到來(lái)的石油供應(yīng)過(guò)剩上，但直到地緣衝突風(fēng)險(xiǎn)完全消失前，油價(jià)也不會(huì)跌至80美元左右的水平。
在直接衝突情景下，伊朗與以色列直接開(kāi)戰(zhàn)可能導(dǎo)致油價(jià)飆升30至40美元，隨著兩國(guó)衝突不斷升級(jí)，將影響能源基礎(chǔ)設(shè)施並持續(xù)數(shù)月，導(dǎo)致伊朗石油供應(yīng)嚴(yán)重中斷。
報(bào)告表示，因伊朗原油產(chǎn)量減少，OPEC+會(huì)增加產(chǎn)量以抵消部分伊朗的減產(chǎn)，但總體石油生產(chǎn)能力會(huì)因此急劇下降，最終油價(jià)可能穩(wěn)於100-130美元左右，歐洲TTF天然氣價(jià)格則會(huì)躍升至35-60歐元/兆瓦時(shí)的新區(qū)間。
伊以戰(zhàn)爭(zhēng)或致伊朗石油供應(yīng)大規(guī)模中斷
持續(xù)數(shù)月的伊以戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)迅速導(dǎo)致伊朗石油供應(yīng)大規(guī)模中斷。這種情景下，預(yù)計(jì)伊朗原油日產(chǎn)量減少100萬(wàn)至150萬(wàn)桶，全球原油市場(chǎng)出現(xiàn)巨大供需赤字。
在地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)情景下，由於基礎(chǔ)設(shè)施受損、海峽通道不暢，包括伊朗在內(nèi)的中東其他地區(qū)的石油供應(yīng)都將出現(xiàn)重大中斷，最終導(dǎo)致全球石油日產(chǎn)量減少200萬(wàn)桶甚至以上，油價(jià)被推高50美元至150美元。
報(bào)告稱，這種最壞情形將會(huì)加速全球經(jīng)濟(jì)衰退，最終在2025年對(duì)布油價(jià)格造成下行壓力。
以上為三種可能情景對(duì)能源價(jià)格的影響。此外，報(bào)告還具體預(yù)測(cè)了2024-2025年布油和紐油以及TTF天然氣在三種情景下的季度價(jià)格走勢(shì)：
有限衝突情景下：布油價(jià)格在2024年第一季度預(yù)計(jì)為82美元，整個(gè)2024年逐漸下降至78美元，然後在2025年略有上升至84美元。
紐油價(jià)格與布油價(jià)格類似，但起始價(jià)格略低，預(yù)計(jì)在2024年第一季度為77美元。
直接衝突情景下：布油價(jià)格在2024年第二季度預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)顯著的上漲，達(dá)到130美元，然後在2024年第四季度下降至110美元，2025年進(jìn)一步下降。
紐油價(jià)格在2024年第二季度預(yù)計(jì)為123美元，之後的走勢(shì)與布油相似。
地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)情景下：布油價(jià)格在2024年第二季度預(yù)計(jì)會(huì)飆升至190美元，然後在2024年第四季度下降至155美元，2025年進(jìn)一步下降。紐油價(jià)格在2024年第二季度預(yù)計(jì)為180美元/桶，之後的價(jià)格走勢(shì)與布油相似。（圖源路透社）
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